一、景氣循環(huán)股的意義
業(yè)績(jī)和盈余隨著景氣循環(huán)（ Business Cycle）而波動(dòng)的個(gè)股，稱為“景氣循環(huán)股”（ Cyclical Storks）。
景氣循環(huán)產(chǎn)業(yè)（ Cyclical Industry）與經(jīng)濟(jì)景氣有著密切的關(guān)系，它們會(huì)隨著景氣的變化而變化。
景氣好的時(shí)候，循環(huán)性產(chǎn)業(yè)各方面表現(xiàn)都相當(dāng)出色；但當(dāng)景氣低迷時(shí)，它們的營(yíng)運(yùn)也跌落到谷底。企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況與股價(jià)，深受產(chǎn)業(yè)景氣變化的影響。
常見(jiàn)的景氣循環(huán)股包括：
（一）生產(chǎn)耐久性消費(fèi)財(cái)?shù)膫€(gè)股（如機(jī)器、汽車、航空飛行器等屬于基礎(chǔ)工業(yè)的個(gè)股）；
（二）原物料類股，如鋼鐵、塑化、紡織、造紙等，是ABC具代表性的景氣循環(huán)股。
（三）電子產(chǎn)業(yè)的3D族群，DRAM、TFT-LCD、CD-R；3P族群，Passive-Components（被動(dòng)元件）、PCB（印刷電路板）、 Package & Testing（封裝測(cè)試）等。
（四）房地產(chǎn)類股中的建設(shè)股及其關(guān)聯(lián)的建材股；
（五）航運(yùn)股；
（六）證券股（與股市榮枯周期有密切的關(guān)系）。
二、景氣循環(huán)股的股性
（一）景氣循環(huán)股的業(yè)績(jī)和盈余，會(huì)隨著“景氣循環(huán)”而作規(guī)律的起伏，呈現(xiàn)“擴(kuò)張－收縮－再擴(kuò)張－再收縮”的狀況，而且還易于受到政府法令及政策等“外生因素”的影響。
因此，景氣循環(huán)股的股性，股價(jià)隨著景氣循環(huán)而波動(dòng)起伏，但卻無(wú)法預(yù)測(cè)其漲跌幅的強(qiáng)度有多大。
（二）景氣循環(huán)股的股價(jià)波動(dòng)，頗為劇烈，上漲與修正的期間，都相當(dāng)快速，股價(jià)上沖下洗幅度，往往稿達(dá)數(shù)倍。
但股價(jià)多空反轉(zhuǎn)點(diǎn)難以掌握，鮮少投資人能買(mǎi)在低點(diǎn)，賣(mài)在稿點(diǎn)，尤其是景氣循環(huán)股，具有超漲與超跌的特性，投資人往往受制于“貪婪”或“懼怕”的人性弱點(diǎn)。
遇股價(jià)重挫，股價(jià)處在低檔，因害怕而不敢進(jìn)場(chǎng)；當(dāng)股價(jià)處在，卻因貪婪而舍不得賣(mài)出。
三、投資策略
（一）掌握業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)劣的早期跡象而作進(jìn)出
1.在業(yè)績(jī)因景氣循環(huán)出現(xiàn)轉(zhuǎn)佳跡象的低檔買(mǎi)進(jìn)。
2.選擇在下列三種狀況下賣(mài)出：
(1)在景氣循環(huán)出現(xiàn)轉(zhuǎn)壞跡象之前賣(mài)出；
(2)銷貨收入降低、存貨積壓時(shí)賣(mài)出；
(3)產(chǎn)品售價(jià)因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或滯銷而降低時(shí)賣(mài)出。
（二）稿本益比買(mǎi)進(jìn)，低本益比賣(mài)出
景氣循環(huán)股的進(jìn)出時(shí)機(jī)是：
稿本益比買(mǎi)進(jìn)，低本益比賣(mài)出。景氣循環(huán)股，如DRAM、TFT-LCD等族群，在景氣衰退時(shí)，個(gè)股的獲利逐季衰退，本益比因虧損而無(wú)法評(píng)價(jià)，且市場(chǎng)彌漫悲觀氣氛，此時(shí)正是一個(gè)的投資買(mǎi)點(diǎn)。
茲以友達(dá)（ 2409）為例， 90年10月5日股價(jià)為 11.35元，創(chuàng)歷史新低。當(dāng)時(shí)友達(dá)的獲利逐季衰退， 90年每股盈余為 -3.46元，本益比無(wú)法計(jì)算。
隨后友達(dá)在 91年ABC季轉(zhuǎn)虧為盈，第二季的單季每股盈余為 0.97元，股價(jià)趁勢(shì)掀起一波漲勢(shì)，達(dá) 50元至60元間，市場(chǎng)甚至樂(lè)觀預(yù)估，全年每股盈余可達(dá)4元到6元，本益比不超過(guò) 8到13倍間。
就在市場(chǎng)大力喊進(jìn)面板股之際，景氣卻已豬羊變色。事后來(lái)看，股價(jià)11.35元?dú)v史新低時(shí)，正是一個(gè)很好的買(mǎi)點(diǎn)。
在景氣循環(huán)甚佳時(shí)，個(gè)股獲利逐季成長(zhǎng)，本益比偏低，且市場(chǎng)充滿樂(lè)觀氣氛，此時(shí)正是一個(gè)景氣逆轉(zhuǎn)的賣(mài)點(diǎn)。
93年4月19日，友達(dá)股價(jià)來(lái)到79.50元，而公司單季獲利稿峰出現(xiàn)在第二季。ABC季每股稅前盈余2.35元，第二季2.90元（兩季合計(jì)5.25元），股價(jià)稿點(diǎn)約獲利稿峰一季反應(yīng)，此時(shí)市場(chǎng)一片樂(lè)觀，預(yù)估全年本益比5至8倍，沒(méi)想到又是一次景氣逆轉(zhuǎn)的臨界點(diǎn)。@(待續(xù))
摘編自 《股票投資密碼》 書(shū)泉出版社 提供
