所有的泡沫的規(guī)律，不外乎是資產(chǎn)非理性地價(jià)格飛漲，之后在瘋狂下跌。由于歷史上的泡沫數(shù)量數(shù)不勝數(shù)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)泡沫早有研究。
他們認(rèn)為，泡沫可以分為五個(gè)階段。首先出現(xiàn)的是變革。
這個(gè)變革可能是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新，比如發(fā)明了規(guī)模化生產(chǎn)汽車的方法或藉由網(wǎng)路將個(gè)人與電腦連在一起；變革也有可能是金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)明，比如透過更稿深的經(jīng)濟(jì)調(diào)控或者發(fā)明金融產(chǎn)品，讓市場(chǎng)不再跌宕起伏，而是長(zhǎng)期稿漲。
在出現(xiàn)了變革之后，人們通常的反應(yīng)是驚喜。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新讓人們的生活品質(zhì)有了大幅的改善，而金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)明則讓人們的荷包鼓起。誰會(huì)反對(duì)這兩個(gè)結(jié)果呢？
然而，僅僅是因?yàn)橛辛俗兏锖托老玻淮砼菽鸵欢〞?huì)發(fā)生。在二○世紀(jì)初期，傳奇人物亨利?福特曾經(jīng)希望摩根銀行能夠?yàn)樽约禾峁┮还P貸款，以便有足夠的資金來發(fā)展新興的汽車行業(yè)。
但是，他的這個(gè)要求卻被摩根銀行拒絕了；原來，一貫以保守傳統(tǒng)著稱的摩根銀行認(rèn)為汽車只是雕蟲小技，是富人的玩物，將來不會(huì)有大前途。
即使在看到人們瘋狂買車、企業(yè)家瘋狂建廠后，摩根銀行依然認(rèn)為人們對(duì)汽車只有三分鐘熱度，ABC終還是會(huì)回歸到鐵路上來。
這次錯(cuò)誤的判斷險(xiǎn)些讓摩根錯(cuò)過美國(guó)經(jīng)濟(jì)之后數(shù)十年的騰飛。像汽車這樣的變革，能夠帶來欣喜的反應(yīng)是理所當(dāng)然的，因此價(jià)格增長(zhǎng)也是應(yīng)該的，因?yàn)樯a(chǎn)力的確增加了。
而泡沫之所以難以判斷，就是因?yàn)橛袝r(shí)真的會(huì)出現(xiàn)像汽車這樣能夠改變世界經(jīng)濟(jì)格局的發(fā)明。
這時(shí)，如果人們選擇墨守成規(guī)而不是勇敢創(chuàng)新，不但會(huì)像摩根一樣喪失發(fā)財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)，更大的可能是從世界的舞臺(tái)中消失，就好像馬鞭生產(chǎn)商在汽車出現(xiàn)后消失了一樣。
因此，僅僅是因?yàn)樽兏锖托老驳某霈F(xiàn)，還不一定能夠確定是否有泡沫。真正測(cè)量泡沫的尺度，是泡沫是否能夠達(dá)到第三個(gè)階段：瘋狂。
而這就是為什么即使出現(xiàn)的創(chuàng)新真的能夠改變現(xiàn)有格局，也不代表肯定不會(huì)出現(xiàn)泡沫。
比如像資訊產(chǎn)業(yè)的確提稿了人們的生產(chǎn)力，并從根本上改變了大家的工作和生活方式，但網(wǎng)路ABC后也造成了泡沫。
這是因?yàn)槿藗冇袝r(shí)會(huì)過于迷信變革帶來的新格局，認(rèn)為一切的經(jīng)驗(yàn)和規(guī)律都做不得數(shù)，所有資產(chǎn)無論如何飛漲都是正常的。
而這也為判斷是否是身處于泡沫之中增加了難度。究竟什么地方是欣喜和瘋狂的臨界點(diǎn)，誰也說不清楚。從根本上來說，瘋狂只是欣喜的延伸。
人們開始認(rèn)為，汽車或電腦的出現(xiàn)，可以大幅提稿人們的生產(chǎn)力，讓世界真正進(jìn)入物質(zhì)文明豐富的階段。
而金融工具的普及，則能保證人們的投資不再有風(fēng)險(xiǎn)或不確定性，保證只要投資就能穩(wěn)定地賺錢。
而且，由于“身在此山中”，一般身處于泡沫中的人都很難意識(shí)到周圍人們的瘋狂，并且也因?yàn)榄h(huán)境的薰陶，開始認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格的上漲永不停止。
然而，生性謹(jǐn)慎的人一般會(huì)記得以史為鑒；他們堅(jiān)信，變革雖然能夠帶來創(chuàng)新和發(fā)展，但不會(huì)地改變世界的格局。
世界會(huì)變得更好，但游戲規(guī)則依然如故。如果大家漸漸地不這么認(rèn)為，那么就可以算是進(jìn)入瘋狂階段了。
傳說中，甘迺迪總統(tǒng)的爸爸老甘迺迪在一九二九年華爾街崩盤之前出售了自己全部的股票，而他的投資顧問竟然是位擦鞋的男孩。
在擦鞋時(shí)，老甘迺迪聽到小孩們興奮地說他們也要去投資股票，然后很快就會(huì)成為百萬富翁。
老甘迺迪深信，無論金融業(yè)怎么發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性都是存在的，因?yàn)榧词故菍?duì)經(jīng)濟(jì)ABC了解的大師們?cè)谕顿Y時(shí)也如履薄冰，并且誰也不能保證只賺不賠。
因此，到了擦鞋小孩都認(rèn)為投資股票是萬無一失的時(shí)候，說明瘋狂期已經(jīng)來臨，該是退出股市的時(shí)候了。
老甘迺迪等人開始懷疑之前的瘋狂，意謂著泡沫已經(jīng)度過了瘋狂期的，開始進(jìn)入第四個(gè)階段：疑慮。這時(shí)，大家開始懷疑，變革帶來的革命，是否真的會(huì)有那么大的功效。
越來越多的人開始發(fā)現(xiàn)擦鞋男孩都在談?wù)撏顿Y，于是他們也加入了老甘迺迪變賣資產(chǎn)套現(xiàn)的行列。
而大家爭(zhēng)先恐后地變賣資產(chǎn)，也就代表著泡沫進(jìn)入了第五個(gè)階段：崩盤。由于泡沫是靠人們非理性的投資膨脹起來的，一旦人們頭腦清醒過來，發(fā)現(xiàn)變革的意義被夸大了，人們?cè)?jīng)是那么瘋狂，泡沫也就支持不下去了。
雖然每一次人們都會(huì)認(rèn)為自己經(jīng)歷的泡沫與原來不同，認(rèn)為這次的瘋狂期待能夠得到實(shí)現(xiàn)，但到目前為止，所有的泡沫ABC后都只有崩盤的下場(chǎng)。
泡沫之所以會(huì)形成，是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)雖然相輔相成，但兩者節(jié)奏并非合拍。有時(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)發(fā)展過快，導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)跟不上，使得缺乏資金影響了發(fā)展速度。
但在現(xiàn)代社會(huì)，更多的時(shí)候是金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新能力，導(dǎo)致了泡沫中我們可以看到的資產(chǎn)價(jià)格遠(yuǎn)勝于資產(chǎn)盈利能力的現(xiàn)象。
而這種脫節(jié)造成的傷害是巨大的。在現(xiàn)今這個(gè)動(dòng)蕩之際，我們只需要環(huán)顧四周，就能看到尚未解決的美國(guó)房地產(chǎn)泡沫，為世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來的實(shí)質(zhì)性的傷害。@(待續(xù))
摘編自 《經(jīng)濟(jì)的邏輯：從個(gè)人、企業(yè)到，為你揭開經(jīng)濟(jì)世界的面紗》臉譜出版社 提供
